金融工具视角的土地财政对实体经济的影响

本书认为土地财政的本质是金融而不是财政，是负债而不是资产。研究发现，土地财政依存度的增加降低了区域内的上市公司的融资成本；地方政府对土地财政的依存度增加会提高企业的过度负债概率；土地财政具有提前去工业化的效果；土地财政对企业技术创新水平总体呈现抑制效应；企业因房地产投机动机而配置的金融资产对实体经济的挤出也最持久。后土地财政时代，促进实体经济高质量发展最重要的是完善经济激励体系。未来应把土地财政更多地和民生发展、地方公共服务支出挂钩联系在一起。制造业充分发展是中国改革开放的巨大成绩，应防止出现盲目去工业化。减少地方金融分割，统一金融市场，降低企业融资成本。有扬有抑，另一方面需要斩断金融市场和房地产市场交互放大的渠道，回归住房的“房子是用来住的“商品属性。